作者：劉婧汐 編輯：陳曉平 巫燕玲
2200億調(diào)味巨頭，招股如火如荼醬油。
6月16日，海天味業(yè)公開(kāi)招股結(jié)束，數(shù)據(jù)顯示，融資申購(gòu)倍數(shù)高達(dá)698.57倍，融資申購(gòu)額則達(dá)4000億左右，其將于19日在港交所掛牌交易醬油。
程雪團(tuán)隊(duì)此次赴港上市，計(jì)劃募資約92.71億港元，主要用于國(guó)際化及產(chǎn)能升級(jí)等醬油。若順利完成，海天將超越蜜雪冰城，成為港股年內(nèi)募資第一的消費(fèi)類IPO。
對(duì)于海天一號(hào)位程雪而言，她將攜巨額資金，加快出海征程醬油。
打新高漲
程雪統(tǒng)領(lǐng)的“醬油茅”，此次赴港IPO大受資金青睞醬油。
海天味業(yè)本次IPO，H股基礎(chǔ)發(fā)行股數(shù)為2.63億股醬油。其中，香港公開(kāi)發(fā)售占6%，國(guó)際發(fā)售占94%，并授予承銷商15%的超額配股權(quán)。
其發(fā)行價(jià)格區(qū)間定為每股35.00港元~36.30港元，以發(fā)售價(jià)中位數(shù)35.65港元/股計(jì)算，預(yù)計(jì)募資凈額約92.71億港元醬油。
圖源：圖蟲(chóng)
程雪團(tuán)隊(duì)已引入8名基石投資者，多為高瓴、新加坡政府投資公司、紅杉資本等知名機(jī)構(gòu)，佛山國(guó)資委旗下佛山發(fā)展也有參與，佛山正是海天的總部所在地醬油。
8家機(jī)構(gòu)，合共認(rèn)購(gòu)的股份約值5.95億美元，大體為46.68億港元醬油。
海天味業(yè)招股價(jià)中位數(shù)35.65港元，相較17日A股收盤(pán)價(jià)40.12元，折價(jià)達(dá)到18.7%醬油。
散戶的打新熱情，也非常高漲醬油。
“海天味業(yè)此次的招股價(jià)不算高，打新資金門(mén)檻較低，中簽率較高，算是‘肉簽’醬油?！?/p>
有香港券商人士表示，海天味業(yè)市值在2200億人民幣，這類巨頭一般港股折價(jià)在10%左右，海天20%左右的折價(jià)，對(duì)于打新來(lái)說(shuō)已較高的值博率醬油。
有參與打新的內(nèi)地私募人士告訴記者，現(xiàn)在港股消費(fèi)股行情較好，又有泡泡瑪特效應(yīng)加持，更烘托了氣氛醬油。
散戶超額認(rèn)購(gòu)和豪華的基石投資者陣容，代表著市場(chǎng)對(duì)海天味業(yè)價(jià)值的認(rèn)可醬油。
受命破局
程雪治下的海天味業(yè)，如今已步入業(yè)績(jī)修復(fù)區(qū)間，重拾增長(zhǎng)醬油。
2022-2023年，可謂其“至暗時(shí)刻”醬油。
受添加劑風(fēng)波和行業(yè)需求疲軟的影響，海天味業(yè)在2022年利潤(rùn)下滑，為上市以來(lái)首次；2023年，營(yíng)收、凈利又雙降醬油。
其間，較之股價(jià)高點(diǎn)，海天味業(yè)損失的市值，超過(guò)4000億醬油。
2022年底，內(nèi)部耕耘近30年的程雪，臨危受命，晉升為執(zhí)行總裁醬油。
在程雪的掌舵下，海天味業(yè)度過(guò)艱難歲月，終于在2024年走出陰霾，去年?duì)I收為269億元，同比增長(zhǎng)9.53%，凈利為63.44億元，也回歸兩位數(shù)增長(zhǎng)醬油。
難得的是，其毛利率攀升至40.04%，也創(chuàng)近七年新高醬油。
增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)一直延續(xù)到現(xiàn)在，2025年1-3月，海天營(yíng)收83.15億元，又增長(zhǎng)8.08%，單季凈利達(dá)到22.02億元醬油。
公司基本面走穩(wěn)后，2024年9月開(kāi)始，程雪正式接棒龐康，擔(dān)綱董事長(zhǎng)，成為真正的“醬油女王”醬油。
她著手推動(dòng)赴港上市事宜，也是試圖擴(kuò)充資源，尋找第二增長(zhǎng)曲線，其決策背后的主要原因是，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)調(diào)味品行業(yè)天花板已現(xiàn)醬油。
從大盤(pán)來(lái)看，醬油市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度逐級(jí)放緩，從兩位數(shù)逐步降到個(gè)位數(shù)，市場(chǎng)進(jìn)入爭(zhēng)奪存量階段；以千禾味業(yè)、李錦記等為代表的對(duì)手，也勢(shì)頭不弱，占據(jù)相當(dāng)份額，進(jìn)一步加劇競(jìng)爭(zhēng)烈度醬油。
“在行業(yè)新生代不斷崛起之后，海天味業(yè)的品牌、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，存在著很多不確定因素醬油?！敝袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬評(píng)論說(shuō)。
出海拓展
程雪鎖定的新方向之一，就是出海醬油。
據(jù)招股書(shū)披露，港股上市主要為推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，提升國(guó)際品牌形象以及競(jìng)爭(zhēng)力；所募集的資金，將重點(diǎn)投入產(chǎn)能擴(kuò)建、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展及品牌建設(shè)等方面醬油。
其中，所得款項(xiàng)凈額約20%，即18.54億港元，將用于建立全球品牌形象、拓展銷售渠道以及提升海外供應(yīng)鏈能力醬油。
程雪為首的管理層，早已布局海外醬油。
2023年，這家巨頭新設(shè)海天國(guó)際投資，注冊(cè)資本達(dá)150萬(wàn)美元，主要運(yùn)營(yíng)地設(shè)于中國(guó)香港；2024年，海天國(guó)際投資又新增設(shè)立海天國(guó)際貿(mào)易及全資子公司HADAY ID，后者注冊(cè)資本為200億印尼盾，約合880萬(wàn)人民幣醬油。
目前，海天海外收入占比較低，官方也未披露具體數(shù)額醬油。
程雪等定下的目標(biāo)是，3年內(nèi)占比提升至15%，按照其270億的體量推算，海外部分規(guī)模大體要在40億左右醬油。
海天味業(yè)正籌劃海外推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，計(jì)劃在印尼（2025年投產(chǎn)）、歐洲建立生產(chǎn)基地，將海外原材料采購(gòu)比例提升至50%以上醬油。
其準(zhǔn)備在東南亞主推清真認(rèn)證產(chǎn)品，歐美市場(chǎng)開(kāi)發(fā)低鹽醬油，通過(guò)并購(gòu)當(dāng)?shù)仄放瓶焖贊B透醬油。甚至借勢(shì)”中餐全球化”，在海外設(shè)立烹飪學(xué)院推廣醬油使用場(chǎng)景。
此次港股募資，海天味業(yè)一路坦途，然而，要在海外壯大生意規(guī)模，路則要長(zhǎng)得多醬油。